旌軒金融商事律師 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風(fēng)知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：徐吉平團(tuán)隊
來源：旌軒金融商事律師（ID：JX_JinShangLawyerT）
一、全球投資趨勢與我國外商投資法律政策概述
2021年1月，聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議組織發(fā)布了第38份《全球投資趨勢監(jiān)測》。報告顯示，因新冠肺炎疫情和美國政治局勢不明等因素的影響，2020年全球外國直接投資（FDI）急劇下挫，從2019年的1.5萬億美元直接下跌到了8,590億美元，跌幅達(dá)42%之巨。截至2020年底，外國直接投資的水平比2009年全球金融危機(jī)后的谷底還要低30%以上，回落至上世紀(jì)90年代的水平。
?《全球投資趨勢監(jiān)測》丨2019年和2020年按地區(qū)劃分的外國直接投資流入情況分布圖
然而，與國際趨勢不同的是，2020年中國市場對于外國投資卻仍舊保持著較為強(qiáng)勁的吸引力，全年吸引外資量逆勢增長4%，流入資金總額高達(dá)1,630億美元。中國在這一年超過美國成為全球最大的外資流入國（注：美國2020年出現(xiàn)了49％的大幅下降，流入資金總額降至1,340億美元。發(fā)達(dá)國家整體則跌幅更多，外國直接投資流量下降了69％，歐洲多個國家甚至還出現(xiàn)了巨額負(fù)流入）。
中國取得如此傲人的成績是有原因的。自1979年黨中央國務(wù)院批準(zhǔn)廣東、福建在對外經(jīng)濟(jì)活動中實行“特殊政策、靈活措施”并決定在深圳、珠海、廈門、汕頭試辦經(jīng)濟(jì)特區(qū)以來，中國對外開放的腳步就從來沒有停歇過，到目前已經(jīng)形成“經(jīng)濟(jì)特區(qū)—沿海開放城市—沿海經(jīng)濟(jì)開放區(qū)—內(nèi)地”的全方位、多層次、寬領(lǐng)域的對外開放格局。
四十余年來，為促進(jìn)外商投資，維持外資引入的增長勢頭，中國政府先后制定了一系列的法律法規(guī)、推出了許許多多行之有效的政策措施。比如，全國人大分別于1979、1986和1988年先后出臺了被稱為“外資三法”的《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》《外資企業(yè)法》和《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》，奠定了我國吸收外資的法律基礎(chǔ)。為推進(jìn)高水平開放，建立開放型經(jīng)濟(jì)新體制，深化市場化改革，打造法治化、國際化、便利化營商環(huán)境，推動形成全面開放新格局，全國人大又于2019年3月制定了新時代我國外商投資領(lǐng)域起龍頭作用、具有統(tǒng)領(lǐng)性質(zhì)的《外商投資法》（注：該法于2020年1月1日起實施），以取代已經(jīng)分別施行了近40年、33年和31年的原“外資三法”。該法明確規(guī)定，國家堅持對外開放的基本國策，鼓勵外國投資者依法在中國境內(nèi)投資，實行高水平投資自由化便利化政策，建立和完善外商投資促進(jìn)機(jī)制，營造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的投資環(huán)境，并對外商投資實行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，依法保護(hù)外國投資者在中國境內(nèi)的投資、收益和其他合法權(quán)益。新舊法律的交替，見證了我國外商投資法律制度的與時俱進(jìn)，彰顯了新時代進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放、積極促進(jìn)外商投資的決心和信心。
為促進(jìn)金融業(yè)對外開放，放寬市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和條件，打造公開、透明、可預(yù)期的投資環(huán)境，激發(fā)各類市場主體的活力，2010年起我國由上海率先啟動了合格境外有限合伙人（Qualified Foreign Limited Partnership，簡稱QFLP）試點(diǎn)工作，允許海外LP在市外管局批準(zhǔn)的額度前提下，直接投資設(shè)立股權(quán)投資基金企業(yè)。截至目前，我國已有上海、北京、天津、重慶、深圳、青島、廈門、平潭、珠海、廣州等數(shù)十個地區(qū)陸續(xù)推出了各自的QFLP試點(diǎn)，成效顯著。以深圳為例，根據(jù)深圳市地方金融管理局公布的數(shù)據(jù)，截至2021年1月，已有155家外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)、37家外商投資股權(quán)投資企業(yè)（基金）取得了試點(diǎn)資格，合計注冊資本（認(rèn)繳出資額）多達(dá)54.5億美元。而且，為進(jìn)一步推動深圳金融業(yè)新一輪高水平對外開放和擴(kuò)大利用外資規(guī)模、提升利用外資質(zhì)量，促進(jìn)和引導(dǎo)深圳外商投資股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范有序發(fā)展，深圳市地方金融管理局2021年1月29日還公開印發(fā)了經(jīng)再次修訂過的《深圳市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)辦法》（以下稱《深圳QFLP辦法（2021年版）》），進(jìn)一步向外商敞開開展境內(nèi)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的大門。
客觀地說，正是國家一系列法律規(guī)范性文件和上海、北京、深圳、海南等地一大批極具競爭力與前瞻性的招商引資政策的出臺，造就了中國今天在吸收和利用外資方面的喜人局面。
二、2021年我國QFLP政策的最新發(fā)展——以深圳市為例
作為國內(nèi)緊隨上海、最早開展QFLP基金試點(diǎn)工作的主要地區(qū)之一，深圳市早在2012年就制定發(fā)布了《關(guān)于本市開展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）、《深圳市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作操作規(guī)程》（以下簡稱《操作規(guī)程》）等文件，正式啟動了QFLP的試點(diǎn)工作。
2017年1月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大對外開放積極利用外資若干措施的通知》，明確提出“進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放，按照內(nèi)外資企業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的原則審核外商投資企業(yè)業(yè)務(wù)牌照和資質(zhì)申請”。在此背景下，為吸引和培育更多符合條件的境外投資人和境外資金到深圳聚集，提升深圳的金融國際化水平，同時解決試點(diǎn)中出現(xiàn)的投資人資本金到位不足、超范圍投資、變更管理程序模糊等問題，2016年11月，深圳市金融辦會同市經(jīng)貿(mào)信息委、市市場和質(zhì)量監(jiān)管委、前海管理局等部門正式啟動了對《暫行辦法》《操作規(guī)程》的修訂工作，最終將它們合二為一，于2017年10月形成并發(fā)布《深圳市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)辦法》（以下簡稱《深圳QFLP辦法（2017年版）》）。本次修訂，一方面擴(kuò)大了管理人的試點(diǎn)對象和管理范圍，從原“外資管外資”擴(kuò)展至允許“外商管理人”管理“境內(nèi)人民幣基金”，同時允許符合條件的“境內(nèi)基金管理人”參與QFLP試點(diǎn)，管理外商股權(quán)投資基金；另一方面也適當(dāng)降低了LP的標(biāo)準(zhǔn)和條件，進(jìn)一步放寬了申請門檻，以吸引多元化資金參與QFLP試點(diǎn)工作。此外，還優(yōu)化了審核流程，完善了事后監(jiān)管機(jī)制（注：主要是對試點(diǎn)企業(yè)登記事項變更等內(nèi)容重新作出了說明和解釋，并建立了相關(guān)退出機(jī)制，同時強(qiáng)化了主辦資金托管銀行和項目資金托管銀行的職責(zé)，要求它們必須對托管賬戶內(nèi)資金使用的真實性與合規(guī)性進(jìn)行審查，項目清算時也要進(jìn)行反欺詐、反洗錢相關(guān)核查，并督促試點(diǎn)企業(yè)及時依法繳納相關(guān)稅費(fèi)，以降低風(fēng)險）。
2021年1月29日印發(fā)的《深圳QFLP辦法（2021年版）》是前次修訂時隔三年之后再做的一次重大修訂。該次修訂更進(jìn)一步放寬了QFLP的準(zhǔn)入門檻，加大了外商投資股權(quán)投資基金的可投資范圍。
為方便廣大基金從業(yè)人員，尤其是海外投資者，具體了解我國QFLP政策的最新發(fā)展情況，以下以要點(diǎn)和對照閱讀形式簡要提示《深圳QFLP辦法（2021年版）》與《深圳QFLP辦法（2017年版）》之間的主要不同，從中可以較為清晰地看出深圳乃至我國其他地區(qū)QFLP政策2021年的最新創(chuàng)新發(fā)展情況，希望能對您有所幫助。
01
取消了“外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組”的設(shè)置
相較于《深圳QFLP辦法（2017年版）》而言，《深圳QFLP辦法（2021年版）》大大壓縮了篇幅，從原來的36條刪減成了現(xiàn)在的20條，而其中最大的一個變化就是取消了外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組（以下簡稱領(lǐng)導(dǎo)小組）的機(jī)構(gòu)設(shè)置。在《深圳QFLP辦法（2021年版）》中，《深圳QFLP辦法（2017年版）》中有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)小組的所有規(guī)定均不復(fù)存在，審核申請的內(nèi)部流程轉(zhuǎn)變成了內(nèi)部聯(lián)合會商工作機(jī)制，從申請人的角度看，申請外商投資股權(quán)投資企業(yè)的程序大大簡化。
《深圳QFLP辦法（2017年版）》 | 《深圳QFLP辦法（2021年版）》 |
第三條 市政府成立外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，由市政府分管領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任組長，市經(jīng)貿(mào)信息委、市市場和質(zhì)量監(jiān)管委、市金融辦、前海管理局、市發(fā)展改革委、人民銀行深圳市中心支行、國家外匯管理局深圳市分局、深圳證監(jiān)局等為成員單位。領(lǐng)導(dǎo)小組按照國家有關(guān)規(guī)定，推進(jìn)本市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作，協(xié)調(diào)解決試點(diǎn)過程中的有關(guān)問題。 領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，辦公室設(shè)在市金融辦，具體負(fù)責(zé)試點(diǎn)工作以下事項： （一）負(fù)責(zé)受理試點(diǎn)企業(yè)的申請并組織審定； （二）負(fù)責(zé)組織獲準(zhǔn)試點(diǎn)企業(yè)的備案管理； （三）負(fù)責(zé)組織制定與試點(diǎn)企業(yè)相關(guān)的扶持政策及其落實； （四）領(lǐng)導(dǎo)小組其他日常事務(wù)工作。 第二十條 領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室對申請常年受理，定期組織領(lǐng)導(dǎo)小組成員單位集中認(rèn)定，并在啟動程序后 30 個工作日內(nèi)做出決定。 注冊在中國（廣東）自由貿(mào)易試驗區(qū)深圳前海蛇口片區(qū)的試點(diǎn)企業(yè)，經(jīng)認(rèn)定符合條件的，憑領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室出具的業(yè)務(wù)資格文件，到前海管理局辦理注冊登記、外商投資備案及入駐手續(xù)。 注冊于中國（廣東）自由貿(mào)易試驗區(qū)深圳前海蛇口片區(qū)以外的企業(yè)（公司制）獲得資格認(rèn)定后，按照以下程序辦理： （一）涉及國家規(guī)定實施準(zhǔn)入特別管理措施領(lǐng)域的試點(diǎn)企業(yè)（公司制），獲得資格認(rèn)定后，憑領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室出具的業(yè)務(wù)資格文件到我市商務(wù)主管部門辦理《外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書》及批文，再到市市場和質(zhì)量監(jiān)管委辦理注冊登記手續(xù)； （二）不涉及國家規(guī)定實施準(zhǔn)入特別管理措施領(lǐng)域的試點(diǎn)企業(yè)（公司制），可直接到市市場和質(zhì)量監(jiān)管委辦理注冊登記手續(xù)，并按照商務(wù)部《外商投資企業(yè)設(shè)立及變更備案管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定向商務(wù)主管部門申請辦理備案手續(xù)。 第二十一條 申請設(shè)立試點(diǎn)企業(yè)的，應(yīng)向領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室（市金融辦）遞交試點(diǎn)申請，由市金融辦組織各成員單位集中審定，并報領(lǐng)導(dǎo)小組審批。 …… | 第三條 深圳市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作由市地方金融監(jiān)督管理局會同市發(fā)展和改革委員會、市商務(wù)局、市市場 監(jiān)督管理局、前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)管理局、中國人民銀 行深圳市中心支行、國家外匯管理局深圳市分局、中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局等單位建立聯(lián)合會商工作機(jī)制，各有關(guān)單位按照國家有關(guān)規(guī)定，結(jié)合各自職責(zé)，共同推進(jìn)本市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作，協(xié)調(diào)解決試點(diǎn)管理有關(guān)問題。深圳市外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作聯(lián)系部門設(shè)在市地方金融 監(jiān)督管理局。 擬注冊在深圳市前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)、中國（廣東）自由貿(mào)易試驗區(qū)深圳前海蛇口片區(qū)的試點(diǎn)企業(yè)由前海地方金融監(jiān)督管理局按本辦法協(xié)調(diào)推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)工作，其余各有關(guān)單位根據(jù)各自職能負(fù)責(zé)相關(guān)管理工作。 |
02
刪除了QFLP的大量限制性條件和要求，準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步降低
《深圳QFLP辦法（2017年版）》對外商投資股權(quán)投資企業(yè)的設(shè)立規(guī)定了諸多的門檻，包括對企業(yè)最低注冊資本的限制、對QFLP最低資產(chǎn)規(guī)模的限制、對企業(yè)高管任職資格條件的限制等。但是，所有這些限制在《深圳QFLP辦法（2021年版）》中均不見了。這就意味著，2021年起，在深圳設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)將與設(shè)立其他內(nèi)資企業(yè)（基金）的門檻相同，而不再是“內(nèi)外不一”。
《深圳QFLP辦法（2017年版）》 | 《深圳QFLP辦法（2021年版）》 |
第七條 外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)注冊資本（或認(rèn)繳出資）不低于 200 萬美元等值貨幣，出資方式限于貨幣。注冊資本（或認(rèn)繳出資）應(yīng)當(dāng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起三個月內(nèi)到位 20%以上，其余部分應(yīng)自企業(yè)成立之日起兩年內(nèi)到位。 外商投資股權(quán)投資企業(yè)認(rèn)繳出資應(yīng)不低于 1500萬美元等值貨幣，出資方式限于貨幣；合伙制外商投資股權(quán)投資企業(yè)的合伙人應(yīng)當(dāng)以自己名義出資。 第八條 外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)可以由外商獨(dú)資或中外合資形式發(fā)起設(shè)立，其股東或合伙人應(yīng)當(dāng)符合本條第二款或第三款規(guī)定的條件。 境外股東或合伙人應(yīng)當(dāng)滿足以下條件之一： （一）在申請前的上一會計年度，具備自有資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）規(guī)模不低于 1 億美元等值貨幣或者管理資產(chǎn)規(guī)模不低于 2 億美元等值貨幣； （二）持有香港證監(jiān)會（或其他境外金融監(jiān)管部門）頒發(fā)的資產(chǎn)管理牌照。 境內(nèi)股東或合伙人應(yīng)當(dāng)滿足以下條件之一： （一）商業(yè)銀行、證券、保險、信托、金融租賃、公募基金管理等經(jīng)國家金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的持牌金融機(jī)構(gòu)或由其控股50%以上的一級子公司； （二）市委市政府重點(diǎn)支持、引進(jìn)的大型企業(yè)，且在申請前的上一會計年度，具備自有資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）規(guī)模不低于 5 億元人民幣或管理資產(chǎn)規(guī)模不低于 10 億元人民幣；近三年連續(xù)贏利，凈利潤累計總額不低于 6000 萬元人民幣，且累計繳納稅收總額不低于 1800 萬元人民幣。 第九條 外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有至少兩名同時具備下列條件的高級管理人員： （一）有五年以上從事股權(quán)投資或股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)的經(jīng)歷； （二）有二年以上高級管理職務(wù)任職經(jīng)歷； （三）有在境內(nèi)從事股權(quán)投資經(jīng)歷或在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)驗； （四）在最近五年內(nèi)沒有違規(guī)記錄或尚在處理的經(jīng)濟(jì)糾紛訴訟案件，且個人信用記錄良好。 本辦法所稱高級管理人員，是指公司型企業(yè)的董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書和公司章程約定的其他人員，以及合伙型企業(yè)的普通合伙人和合伙協(xié)議約定的其他人員。合伙型企業(yè)的普通合伙人為法人機(jī)構(gòu)的，則該機(jī)構(gòu)的高級管理人員一并視為高級管理人員。 第十條 外商投資股權(quán)投資企業(yè)的境內(nèi)外投資人作為有限合伙人，應(yīng)當(dāng)具備以下條件： （一）具備相應(yīng)的風(fēng)險識別能力、風(fēng)險承擔(dān)能力的機(jī)構(gòu)或個人； （二）機(jī)構(gòu)投資者需具有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，近三年內(nèi)未受到所在國家、地區(qū)司法機(jī)關(guān)和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰；境外機(jī)構(gòu)投資者自有凈資產(chǎn)不低于 500 萬美元等值貨幣，單筆投資金額不低于 100 萬美元等值貨幣；境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者凈資產(chǎn)不低于 1000 萬元人民幣，單筆投資金額不低于 100 萬元人民幣； （三）個人投資者需簽署股權(quán)投資企業(yè)（基金）風(fēng)險揭示書；境內(nèi)外個人投資者金融資產(chǎn)不低于 300 萬元人民幣或近三年年均收入不低于 50 萬元人民幣，單筆投資金額不低于 100 萬元人民幣。 第十一條 境內(nèi)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司發(fā)起設(shè)立或受托管理外商投資股權(quán)投資企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)具備以下條件： （一）在中國境內(nèi)依法注冊成立的境內(nèi)企業(yè)； （二）在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記 6 個月以上的境內(nèi) 私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司； （三）上一完整會計年度，具備自有資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）規(guī)模 不低于 5 億元人民幣或者管理資產(chǎn)規(guī)模不低于 10 億元人民幣； （四）具有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，近三年內(nèi) 未受到司法機(jī)關(guān)和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰； （五）管理公司注冊地在深圳。 第十二條 外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)、符合本辦法第十一條規(guī)定的境內(nèi)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司應(yīng)當(dāng)作為其發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)的普通合伙人，對其發(fā)起募集的基金進(jìn)行監(jiān)督管理。 | （均已刪除） |
03
明確規(guī)定外商投資股權(quán)投資企業(yè)可以參與A股一級半市場投資業(yè)務(wù)
《深圳QFLP辦法（2021年版）》擴(kuò)大了外商投資股權(quán)投資企業(yè)在境內(nèi)可以開展的投資業(yè)務(wù)范圍。從規(guī)定內(nèi)容來看，可以說，除了嚴(yán)格的二級市場業(yè)務(wù)外，其他的業(yè)務(wù)，包括上市公司定向發(fā)行新股、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、作為上市公司原股東參與配股等A股一級半市場的投資業(yè)務(wù)，外商投資股權(quán)投資企業(yè)均可參與或涉足。
《深圳QFLP辦法（2017年版）》 | 《深圳QFLP辦法（2021年版）》 |
第十五條 外商投資股權(quán)投資企業(yè)可從事如下業(yè)務(wù)： （一）在國家允許的范圍內(nèi)，以全部自有資金進(jìn)行股權(quán)投資，具體投資方式包括新設(shè)企業(yè)、向已設(shè)立企業(yè)投資、接受已設(shè)立企業(yè)投資者股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及國家法律法規(guī)允許的其他方式（涉及國家規(guī)定實施準(zhǔn)入特別管理措施范圍內(nèi)的投資須經(jīng)審批）； （二）為所投資企業(yè)提供管理咨詢； （三）經(jīng)審批或登記機(jī)關(guān)許可的其他相關(guān)業(yè)務(wù)。 | 第九條 外商投資股權(quán)投資企業(yè)可依法在境內(nèi)開展以下業(yè)務(wù)： （一）投資非上市公司股權(quán)； （二）投資上市公司非公開發(fā)行和交易的普通股，包括定向發(fā)行新股、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等； （三）可作為上市公司原股東參與配股； （四）為所投資企業(yè)提供管理咨詢； （五）中國證券監(jiān)督管理委員會或基金業(yè)協(xié)會允許的其他業(yè)務(wù)。 |
04
取消了外商投資股權(quán)投資企業(yè)投資FOF基金的限制
《深圳QFLP辦法（2021年版）》對外商投資股權(quán)投資企業(yè)投資其他私募基金做了較大程度的放權(quán)，從之前嚴(yán)格“禁止以基金中的基金（FOF）模式設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮膭钏顿Y的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金直接投資于實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)”。這是一個非常大的轉(zhuǎn)變，意味著自2021年起，深圳QFLP政策將與2020年5月中國人民銀行等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》中的有關(guān)規(guī)定完全吻合，即既鼓勵外資母基金直接投資于國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，也允許外資以基金中的基金（FOF）模式進(jìn)行投資。
《深圳QFLP辦法（2017年版）》 | 《深圳QFLP辦法（2021年版）》 |
第四條 外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)可以發(fā)起設(shè)立或受托管理外商投資股權(quán)投資企業(yè)及境內(nèi)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金。外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)不能直接投資于項目。 第十六條 外商投資股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)以《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》為導(dǎo)向，直接投資于實業(yè)；禁止以基金中的基金(FOF)模式設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)。外商投資股權(quán)投資企業(yè)的普通合伙人與有限合伙人為同一控制人時，該同一控制人出資占比不超過50%。外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)和外商投資股權(quán)投資企業(yè)不得從事法律法規(guī)禁止從事的事項。 | 第十一條 外商投資股權(quán)投資企業(yè)可參與投資境內(nèi)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金，應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)外商投資的法律、法規(guī)、規(guī)章等相關(guān)規(guī)定，鼓勵所投資的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金直接投資于實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)。 |
除上列要點(diǎn)外，《深圳QFLP辦法（2021年版）》事實上還包含了其他一些與法律法規(guī)更新同步的修訂。例如，根據(jù)2019年出臺的《外商投資法》對外商投資股權(quán)投資企業(yè)規(guī)定了禁止投資負(fù)面清單，根據(jù)私募基金行業(yè)的規(guī)定開放了雙GP的基金架構(gòu)，且滿足一定條件下允許管理人和GP分離，等。
三、深圳QFLP新政實施效果預(yù)測（代結(jié)束語）
總體上看，對于那些想在深圳設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)的境外投資人來說，《深圳QFLP辦法（2021年版）》應(yīng)當(dāng)會是一項重大的利好消息。準(zhǔn)入門檻的降低，申請流程的簡化，使得深圳QFLP新政比以往任何時候都更加具有吸引力和競爭力。在吸收和利用外資方面，料想深圳這座城市今后一定會更加有所作為。
但是，由于《深圳QFLP辦法（2021年版）》出臺才40幾天，目前尚未見到基于新政而設(shè)立的QFLP企業(yè)，因此新政的具體落實情況和實施效果目前尚無法從實踐案例中得到證實?？紤]到任何政策的實施，尤其是試點(diǎn)類政策的實施，實踐中往往會有一個試錯的過程和成本存在，因此，盡管我們心存期待，但也應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎樂觀。
從最近我們團(tuán)隊自深圳市地方金融監(jiān)督管理部門直觀了解到的情況來看，就QFLP企業(yè)的設(shè)立而言，金融監(jiān)督管理部門比較注重核查以下兩個方面的內(nèi)容：一個是資金來源的正當(dāng)性。這就要求基金管理人在遞交設(shè)立申請的過程中，隨時準(zhǔn)備好就境外投資人相關(guān)收入及資金來源的正當(dāng)性問題進(jìn)行說明；另一個是基金設(shè)立后計劃投資項目的合理性，包括是否屬于禁止或限制外商投資的產(chǎn)業(yè)目錄等。因此，基金管理人在遞交設(shè)立申請材料前，也要特別注意對這方面的內(nèi)容進(jìn)行提前準(zhǔn)備，以便在必要時進(jìn)行說明或證明。
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原標(biāo)題： 金融法論|2021年我國QFLP政策的最新發(fā)展——以深圳市為例
