作者：孟凡科

來源：中國破產(chǎn)法論壇（ID:bjbankruptcylaw）

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2025年10月25日—26日，第十六屆中國破產(chǎn)法論壇在北京友誼賓館成功舉辦，1500余位嘉賓與會研討。本屆論壇由中國人民大學(xué)法學(xué)院、中國人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心、北京市破產(chǎn)法學(xué)會、北京破產(chǎn)法庭共同主辦，論壇主題聚焦“深化破產(chǎn)制度改革·完善市場經(jīng)濟基礎(chǔ)制度”，最高人民法院審判委員會副部級專職委員、二級大法官劉貴祥應(yīng)邀出席開幕式并發(fā)表主旨演講。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、破產(chǎn)法研究中心主任、中國破產(chǎn)法論壇組委會主任王欣新教授，中國人民大學(xué)法學(xué)院黨委書記沃曉靜，北京市法學(xué)會黨組書記、專職副會長郭旭升，北京市第一中級人民法院黨組書記、院長馬強，北京金融法院黨組書記、院長張雯，北京市高級人民法院審判委員會專職委員單國鈞先后在開幕式發(fā)表致辭。下面為您推送的是中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司特殊資產(chǎn)服務(wù)信托部業(yè)務(wù)總監(jiān)孟凡科在分論壇研討環(huán)節(jié)發(fā)表題為“破產(chǎn)服務(wù)信托的配套措施”的演講文字實錄，由秘書處根據(jù)孟凡科總監(jiān)的發(fā)言稿整理并經(jīng)審定，特此說明并致謝。

破產(chǎn)服務(wù)信托的配套措施

中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司特殊資產(chǎn)服務(wù)信托部業(yè)務(wù)總監(jiān) 孟凡科

2025年10月25日

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同仁：

大家好！我是中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司特殊資產(chǎn)服務(wù)信托部的孟凡科。今天我將圍繞“破產(chǎn)服務(wù)信托的配套措施”這一主題，結(jié)合我們近年來的實務(wù)經(jīng)驗，分享一些思考與建議。

一、案例分析與風(fēng)險識別

到2025年9月，全國破產(chǎn)案件產(chǎn)生的破產(chǎn)服務(wù)信托需求為150余單。在破產(chǎn)服務(wù)信托的實際操作中，我們遇到了多個典型案例，暴露出當(dāng)前制實踐中的一些關(guān)鍵問題：

案例一：信托治理僵局。某大型集團重整后未設(shè)過渡期及僵局解決機制，導(dǎo)致信托無法有效影響底層企業(yè)管理，最終信托目的落空。

案例二：償債安排不合理。某商業(yè)集團重整計劃中現(xiàn)金清償義務(wù)超出企業(yè)支付能力，導(dǎo)致重整失敗，企業(yè)再次破產(chǎn)。

案例三：重整價值缺失。某金屬冶煉企業(yè)已無經(jīng)營價值，仍強行重整，現(xiàn)金清償額遠(yuǎn)超資產(chǎn)清算價值，執(zhí)行困難。

這些案例表明，破產(chǎn)服務(wù)信托并非“一設(shè)就靈”，缺乏配套措施將導(dǎo)致信托機制失效，甚至加劇風(fēng)險。

二、為何需要配套措施？

破產(chǎn)案件的系統(tǒng)性、復(fù)雜性與信托工具的功能局限性之間存在明顯差距。破產(chǎn)程序的階段性與企業(yè)經(jīng)營連續(xù)性之間的矛盾，破產(chǎn)程序具有階段性，而企業(yè)經(jīng)營需長期持續(xù)，需通過過渡期安排彌合斷裂。信托受托人的管理能力與資產(chǎn)復(fù)雜性不匹配，信托財產(chǎn)管理復(fù)雜，受托人專業(yè)能力有限，需引入專業(yè)管理主體。時效性與程序性沖突，底層資產(chǎn)管理需靈活高效，而信托治理強調(diào)程序規(guī)范，需優(yōu)化決策機制。

三、破產(chǎn)服務(wù)信托的四大配套安排

（一）信托治理配套機制

信托治理配套的目的是提高決策效率，優(yōu)化決策程序，簡化決策事項，預(yù)防決策僵局。

預(yù)防治理僵局：設(shè)定僵局認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，建立打破機制，如常設(shè)機構(gòu)表決。

影響力傳導(dǎo)路徑：通過委派董事、修改章程、明確人事權(quán)等方式，確保信托治理有效傳導(dǎo)至底層資產(chǎn)。

規(guī)則前置制定：在破產(chǎn)決議階段即設(shè)定信托存續(xù)規(guī)則，減少后續(xù)會議頻次，提高效率。

（二）底層資產(chǎn)管理處置配套

底層資產(chǎn)管理處置配套的目的是提升底層資產(chǎn)管理的質(zhì)效，提升和維持底層資產(chǎn)價值，保障受益人利益。核心是探索無實際控制人的企業(yè)的針對性的經(jīng)營管理模式。

明確責(zé)任主體：根據(jù)資產(chǎn)特性確定經(jīng)營主體或處置機構(gòu)。

預(yù)設(shè)失序預(yù)案：建立遞進(jìn)式備選方案，必要時引入職業(yè)經(jīng)理人或?qū)I(yè)機構(gòu)。

制定處置規(guī)則：明確抵質(zhì)押資產(chǎn)處置流程，保障優(yōu)先債權(quán)人權(quán)益，避免決策僵局。

（三）過渡期安排

過渡期安排的目的是在破產(chǎn)程序、企業(yè)經(jīng)營管理、信托治理之間實現(xiàn)有序程序過渡及信息平衡，為后破產(chǎn)時期的企業(yè)公司治理與信托治理創(chuàng)造條件。

關(guān)鍵階段定義：過渡期是信托設(shè)立前后維持重整計劃執(zhí)行的關(guān)鍵階段。

建立溝通機制：通過信息互動與問題解決機制，避免治理與管理脫節(jié)。

早期介入原則：信托公司應(yīng)在確定受托人后盡早介入，構(gòu)建良好溝通基礎(chǔ)。

風(fēng)險預(yù)防建議：若無法獲取全面信息或建立溝通，建議信托公司謹(jǐn)慎參與。

（四）償債方式的執(zhí)行順序與配比

償債方式及執(zhí)行順序與配比配套的目的是審視破產(chǎn)決議文件的合理性、可行性，避免服務(wù)信托成為不具有可行性的破產(chǎn)安排的炮灰。

執(zhí)行順序建議：現(xiàn)金清償（優(yōu)先債權(quán)、敏感債權(quán)），留債/抵債（擔(dān)保債權(quán)），債轉(zhuǎn)股（普通債權(quán)），債務(wù)減免，信托份額（補充清償）。

配比原則：前序清償未完成，不應(yīng)貿(mào)然推進(jìn)后續(xù)方式。案例二、三的問題均源于現(xiàn)金清償未落實即設(shè)立破產(chǎn)服務(wù)信托。

四、如何配置好配套措施？

從源頭構(gòu)建體系，主導(dǎo)方應(yīng)具備為信托工具構(gòu)建配套體系的認(rèn)知，全面理解其功能邊界。因案施策，精準(zhǔn)配套；每個案件不同，需從治理、資產(chǎn)管理、過渡期、償債順序、二次破產(chǎn)風(fēng)險等方面逐一篩查，建立針對性配套體系。動態(tài)檢視與補足；在信托存續(xù)期間，持續(xù)評估配套措施的有效性，及時調(diào)整或補充，確保信托按既定軌道運行。

五、總結(jié)

破產(chǎn)服務(wù)信托的配套措施，是保障其有效設(shè)立與健康存續(xù)的必要條件。我們必須全面認(rèn)知信托工具的本質(zhì)，知其所“能”與“不能”；精心配置配套措施，避免“四面漏風(fēng)”的半拉子工程；動態(tài)管理、持續(xù)優(yōu)化，確保信托目的最終實現(xiàn)。

信托工具來之不易，其存續(xù)效果尚需時間檢驗。我們應(yīng)以專業(yè)、審慎、負(fù)責(zé)的態(tài)度，精心呵護，杜絕濫用，且行且珍惜。

以上是我對破產(chǎn)服務(wù)信托配套措施的一些思考，懇請各位批評指正。謝謝大家！

公號責(zé)編：邱宇婷

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 主題演講 | 孟凡科：破產(chǎn)服務(wù)信托的配套措施