觀點 作者：觀點新媒體
來源：觀點（ID:guandianweixin）
由此，榮盛發展完成了“以物易股-資產收購-以物抵債”的完整閉環，成功用價值2500萬元的資產，化解了近億元的債務。
觀點網 榮盛發展再秀財技，債務化解再辟新路徑。
最新消息顯示，榮盛發債計劃用自持的2500萬商鋪、車位資產，加上債權人提供的1500萬現金，通過股權交易的方式，一口氣拿下兩家商管公司100%的股權。
收購落定后，這兩家公司名下的房產，轉身就變成了化解約8800萬元債務的鑰匙。
這一招看似是“左手倒右手”，實則是把商鋪、車位等難以變現的資產巧妙打包成股權，再轉身用收購來的資產直接抵債。
一環扣一環之下，榮盛發展僅用2500萬元的實付資產價值，迅速化解了近億的債務，操作可謂是行云流水。
不過，手法雖妙，但終究只是財務騰挪。當前，企業的核心業務造血能力仍舊薄弱，面對尚未落幕的化債大戲，榮盛發展的下一招會是什么？
化債新路
榮盛發展又上演了一出精妙財技的“乾坤大挪移”。
1月19日晚間，榮盛發展發布公告稱，其子公司擬以4000萬元的總對價，收購兩家商管公司“英德冀宏”與“英德冀粵”100%股權。
但這4000萬元對價的支付，卻并非榮盛的自有資金。據了解，其中2500萬元為公司自持的商鋪和車位資產，另外1500萬元則由指定的第三方債權人以現金支付。
這意味著，榮盛發展分文未出，僅用賬面資產就換來了兩家公司的全部控制權。
收購兩家商管公司的意圖是什么？榮盛發展似乎“醉翁之意不在酒”。
觀點新媒體查閱發現，英德冀宏、英德冀粵均是2024年新成立的公司，兩家企業并未產生實際的生產、銷售及相關服務，2025年其營業收入均為0元。
這也意味著，榮盛發展此番收購，其核心目的不是為了業務擴張，而是為了獲得兩個商管公司旗下資產的處置權。
從評估報告來看，英德冀宏持有位于英德市英城陽路以北、建設路以東、北華路以南的東方廣場一區9棟184套物業，房屋建筑面積1.2萬平方米，其凈資產評估值為2890.89萬元；而英德冀粵則持有東方廣場一區9棟112套物業，凈資產評估值為2008.02萬元。
以4000萬元股權交易對價，拿下評估值近4900萬元的資產，相當于打了個八折，這買賣從賬面上看已占得先機。
獲得相關資產的控制權后，戲劇性的一幕再次誕生。榮盛發展隨即啟動“以物抵債”，將剛剛到手的房產，沖抵了公司約8800萬元的債務本金。
由此，榮盛發展完成了“以物易股-資產收購-以物抵債”的完整閉環，成功用價值2500萬元的資產，化解了近億元的債務。
這番操作對榮盛發展而言堪稱“一石三鳥”。一方面，其成功處置了流動性較差的商鋪、車位等存貨資產；另一方面，其又避免了立即支付大額現金償債的壓力；第三方面，如此能夠提升化債效率、快速優化資產負債表。
然而，這場財技背后仍有幾重迷霧待解。
首先，主動掏出1500萬現金助其完成收購的“神秘”債權人，與后續接受房產抵債的8800萬債權人，是否為同一利益關聯方？公告并未明晰。
其次，用以抵債的房產，在當前的市場環境下，實際變現能力如何？接受大幅折價抵債的債權人，是否做好了資產長期持有的準備？
無論如何，榮盛發展通過這一系列環環相扣的設計，在不動用自身現金流的情況下完成了一次債務“瘦身”，展現了高超的財技。
榮盛壓力
此次以物抵債，不過是榮盛發展“化債組合拳”中的一招，2025年以來，這家企業已接連打出多張債務化解牌。
觀點新媒體查閱發現，早在去年3月，該公司擬整合酒店、代建、商管、產業服務等輕資產子公司股權，搭建“摯享平臺”和“至啟平臺”，計劃通過“以股抵債”方式化解約160億元債務。
可惜，“以股抵債”首戰并不順利，5月與民生銀行就10.42億元中票本息的談判，以失敗告終。
“以股抵債”折戟之后，榮盛發展隨即轉向“以物抵債”，緩解燃眉之急。
去年5月19日，榮盛發展以旗下海南、河南兩個酒店資產，抵消對供應商南京寧淥、河北中凱欠款共計15.03億元。
同年6月11日，其又以持有的城鎮住宅用地、商品房、綜合性酒店等資產，抵消南京寧淥、河北中凱、眾和建筑、超安園林8.1億元的債務。
一周過后，其又將1.27萬個停車位、5479套儲藏間以及112套住宅、公寓及商業單位轉給關聯公司榮萬家，以抵消拖欠的應收賬款，涉及資金10.7億元。
下半年，化債手法繼續升級。11月17日，榮盛發展與信達河北簽署債務重組合同，重組標的金額為20億元，其中，榮盛清償10.5億元（含3.5億以物抵債）后，債權人豁免剩余9.5億元債務。
而后12月12日，榮盛發展又將其旗下洸遠金屬、圣馳金屬100%股權以21.56億元價格出售給原股東，而交易對手方將采用“1億元借款債權沖抵+20.56億元應收賬款債權抵付”的方式完成支付。
緊接著，榮盛發展將獲得的20.56億元應收賬款拆分處置，定向出售給廊坊財達，精準化解信達河北、盛宏地產及寫意園林、超安園林的債務。
最近這次，榮盛發展更是拿出了“以物易股再抵債”的閉環操作，繼續在債務重組中騰挪轉身。
不過，一連串的財務魔術背后，公司的根本問題并未消失。這些舉措多是賬面上的“技術手術”，還未真正改善主營業務與造血能力。
就在今年1月16日，榮盛發出預告，公司2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，公司2025年年度經營業績將出現虧損。
顯然，從長遠來看，債務重組可以續命，但真正讓企業走出困局的，還是要重新站穩市場、恢復自身造血。
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