1.上海市區(qū)域特征及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

上海市位于長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，地處中國(guó)東部，是直轄市、國(guó)家中心城市和長(zhǎng)三角地區(qū)核心城市，經(jīng)濟(jì)規(guī)模總量在全國(guó)各省市中排名較2018年有所提升，位列全國(guó)各省市第十，人均GDP水平位于全國(guó)第二位。近三年上海市經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，但增速有所放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)是拉動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ瑧?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新的活力。

上海市簡(jiǎn)稱“滬”或“申”，位于長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，地處中國(guó)東部、長(zhǎng)江入海口，東臨東海，北、西與江蘇、浙江兩省相接。上海市地處長(zhǎng)江三角洲沖積平原，平均高度為海拔2.19米左右，地勢(shì)由東向西低微傾斜，所轄大陸岸線長(zhǎng)約213公里，海域面積約1萬(wàn)平方公里，在北面的長(zhǎng)江入海處，有崇明、長(zhǎng)興、橫沙等島嶼，其中崇明島為中國(guó)第三大島。上海市區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，其資源以水資源為主，水資源流量主要來(lái)源于黃浦江及其他市內(nèi)河道，市內(nèi)湖泊、河道眾多，水網(wǎng)交織，年均徑流量可達(dá)145億立方米，河湖總面積共628.85平方公里，河湖水面率9.92%。上海市具有發(fā)展內(nèi)河航運(yùn)和海上運(yùn)輸?shù)膬?yōu)越條件，是重要的工業(yè)基地和港口城市，港口貨物吞吐量可達(dá)73047.94萬(wàn)噸/年，位居世界前列；國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)集裝箱吞吐量達(dá)4330.3萬(wàn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)箱/年，同比增長(zhǎng)3.1%，連續(xù)十年位居世界第一。截至2019年底，上海市公路總里程13044.6公里，其中收費(fèi)公路里程682.9公里。上海市擁有兩個(gè)機(jī)場(chǎng)，可通航全球51個(gè)國(guó)家，通航點(diǎn)總數(shù)達(dá)314個(gè)，2019年虹橋機(jī)場(chǎng)和浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量分別為7615.35萬(wàn)人次和4563.79萬(wàn)人次，排名全國(guó)前十，浦東機(jī)場(chǎng)三期改擴(kuò)建主體工程暨衛(wèi)星廳、機(jī)場(chǎng)捷運(yùn)系統(tǒng)已于2019年9月正式啟動(dòng)，衛(wèi)星廳新增90個(gè)登機(jī)橋位，航班靠橋率將從50.00%提高到90.00%以上，待工程全部竣工后，浦東機(jī)場(chǎng)可滿足年旅客吞吐量8000萬(wàn)人次的運(yùn)行需求。近年來(lái)，上海市加大交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，根據(jù)《上海市推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)施方案（2018-2022）》等文件，滬通鐵路二期太倉(cāng)至四團(tuán)段工程開(kāi)工，外高橋港區(qū)專(zhuān)用線納入互通鐵路二期工程推進(jìn)，長(zhǎng)三角地區(qū)最大的內(nèi)河樞紐船閘——大致和西樞紐新建二線船閘工程建成以及試點(diǎn)運(yùn)行的“滬渝直達(dá)快線”將進(jìn)一步釋放長(zhǎng)江“黃金水道”的發(fā)展動(dòng)能。總體看，上海市海、陸、空集疏運(yùn)體系強(qiáng)大且持續(xù)不斷完善，是全國(guó)重點(diǎn)交通樞紐城市。

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面看，上海市作為長(zhǎng)江三角洲的核心城市，全國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運(yùn)以及科技創(chuàng)新中心，經(jīng)濟(jì)體量大且持續(xù)增長(zhǎng)，但增速有所放緩。2017－2019年，上海市實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）分別為30133.86億元、32679.87億元和38155.32億元，持續(xù)增長(zhǎng)，2019年GDP總量居全國(guó)各省市第10位，較2018年提升1位。從增速看，2017－2019上海市GDP增速分別為6.9%、6.6%和6.0%，與全國(guó)水平基本保持一致，但受土地面積限制以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等因素影響，上海市經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。同期，上海市人均GDP分別為12.46萬(wàn)元、13.50萬(wàn)元和15.73萬(wàn)元，較其余國(guó)內(nèi)一線城市相比仍處于較高水平，2019年僅次于北京市位列第二位。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，上海市主要以服務(wù)業(yè)為主，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由2017年的0.3:30.7:69.0調(diào)整為2019年的0.3:27.0:72.7，第三產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。固定資產(chǎn)投資方面，2017年－2019年，上海市全年固定資產(chǎn)投資分別為7246.60億元、7623.42億元和8012.22億元，與GDP的比值分別為24.04%、23.33%和21.00%。上海市工業(yè)基礎(chǔ)強(qiáng)大，2019年完成工業(yè)總產(chǎn)值35487.05億元，實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值9670.68億元，其中電子信息產(chǎn)品制造、汽車(chē)制造、石油化工及精細(xì)化工制造、精品鋼材制造、成套設(shè)備制造和生物醫(yī)藥制造六個(gè)重點(diǎn)行業(yè)占比為67.6%，并形成了以節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備、新能源、新能源汽車(chē)、新材料等為代表的工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，完成相關(guān)產(chǎn)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值11163.86億元，實(shí)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值6133.22億元，比上年增長(zhǎng)8.5%。隨著金融開(kāi)發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)深入和推進(jìn)，上海市作為全國(guó)金融中心，其金融業(yè)增加值保持較高增速，2019年實(shí)現(xiàn)金融業(yè)增加值6600.60億元，比上年增長(zhǎng)11.6%。總體看，上海市經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。

2020年1－9月，上海市完成地區(qū)生產(chǎn)總值27301.99億元，同比下降0.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值55.03億元，下降18.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值7009.63億元，下降2.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值20237.33億元，增長(zhǎng)0.7%，三次產(chǎn)業(yè)占比分別為0.2:25.7:74.1。新冠肺炎疫情對(duì)上海市經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展造成一定不利影響。

2.上海市財(cái)政實(shí)力及政府債務(wù)狀況

近年來(lái)上海市財(cái)政收入持續(xù)增長(zhǎng)，2019年一般公共預(yù)算收入規(guī)模位居全國(guó)第三，一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定性強(qiáng)且財(cái)政自給率較高。上海市政府負(fù)債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，整體償債能力強(qiáng)，在政府債務(wù)限額以內(nèi)尚有較大舉債空間。

近年來(lái)，上海市一般公共預(yù)算收入持續(xù)增長(zhǎng)，2017－2019年分別為6642.3億元、7108.1億元和7165.1億元，同口徑增速分別為9.1%、7.0%和0.8%，2019年一般公共預(yù)算收入規(guī)模在全國(guó)排名第3位，在直轄市中排名第一位。2017－2019年，上海市稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重分別為88.31%、88.42%和86.76%，一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定性強(qiáng)。2017－2019年，全省一般公共預(yù)算支出小幅波動(dòng)，整體財(cái)政自給能力較強(qiáng)。2017－2019年，上海市政府性基金收入逐年增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)3.86%。2020年1－9月，上海市一般公共預(yù)算收入完成5613.6億元，同比下降59.%，一般公共預(yù)算支出完成5304.0億元，較上年同期下降12%，主要是受到新冠肺炎疫情的不利影響而有所下滑。

2017－2019年，上海市政府債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，分別為4694.20億元、5034.90億元和5722.10億元。其中，2019年底上海市一般債務(wù)余額2787.7億元、專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)余額2934.4億元，上海市政府債務(wù)余額位于全國(guó)中下游水平。同期，上海市一般債務(wù)限額4191.5億元，專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額4385.6億元，在限額以內(nèi)仍存在較大舉債空間。2017—2019年，上海市債務(wù)率分別為50.02%、50.07%和54.58%，2019年在全國(guó)各省（自治區(qū)、直轄市）中排名第三（按照償債能力強(qiáng)弱排序）；負(fù)債率分別為15.58%、15.41%和15.00%，2019年在（自治區(qū)、直轄市）中排名第六（按照債務(wù)負(fù)擔(dān)輕重排序）。總體上，上海市政府、債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，整體償債能力強(qiáng)，在政府債務(wù)限額以內(nèi)尚有較大舉債空間。

1.各區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力

浦東新區(qū)作為核心功能區(qū)GDP規(guī)模超萬(wàn)億元，經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)超上海市其他各區(qū)，崇明區(qū)作為綜合發(fā)展生態(tài)區(qū)，受限于交通條件和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力處于末位，黃浦區(qū)在人均GDP方面表現(xiàn)較為突出。整體上，除浦東新區(qū)、崇明區(qū)外，上海市其余各區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力均較強(qiáng)且相對(duì)均衡。

上海市共轄16個(gè)區(qū)，分別為黃浦區(qū)、徐匯區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)、靜安區(qū)、普陀區(qū)、虹口區(qū)、楊浦區(qū)、浦東新區(qū)、閔行區(qū)、寶山區(qū)、嘉定區(qū)、金山區(qū)、松江區(qū)、青浦區(qū)、奉賢區(qū)和崇明區(qū)。以黃浦區(qū)、徐匯區(qū)等為主的中心城區(qū)及浦東新區(qū)主要為發(fā)展金融、商貿(mào)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)；郊區(qū)重點(diǎn)打造新興產(chǎn)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)等，各轄區(qū)功能規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)定位較為清晰。

從GDP規(guī)模來(lái)看，GDP規(guī)模最大的浦東新區(qū)在2019年GDP規(guī)模達(dá)12734.20億元，占全市的33.37%，經(jīng)濟(jì)實(shí)力在區(qū)域內(nèi)處于遙遙領(lǐng)先地位，而崇明區(qū)位于崇明島，受限于交通條件和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，GDP規(guī)模最小，為378.50億元。嘉定區(qū)、黃浦區(qū)等6個(gè)區(qū)GDP規(guī)模處于2000至2700億元之間，長(zhǎng)寧區(qū)、松江區(qū)等8個(gè)區(qū)GDP規(guī)模在1000至1700億元之間，此外，由靜安區(qū)、黃浦區(qū)、徐匯區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)、楊浦區(qū)、虹口區(qū)和普陀區(qū)構(gòu)成的核心城區(qū)經(jīng)濟(jì)總量占全市的33.72%。

從GDP增速來(lái)看，2019年，浦東新區(qū)、黃浦區(qū)、徐匯區(qū)等9個(gè)區(qū)GDP增速達(dá)到6.00%以上，閔行區(qū)、靜安區(qū)、寶山區(qū)等6各區(qū)GDP增速在5.00%~6.00%之間。嘉定區(qū)GDP增速最低，為1.1%。整體看，上海市各轄區(qū)GDP仍維持較高增速。

從人均GDP來(lái)看，2019年，黃浦區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)等7個(gè)區(qū)超過(guò)上海市人均GDP，其中黃浦區(qū)由于地處上海市核心區(qū)，經(jīng)濟(jì)密度和商業(yè)價(jià)值高，常住人口較少（2019年底65.08萬(wàn)人），人均GDP遠(yuǎn)超其余各區(qū)，長(zhǎng)寧區(qū)（23.78萬(wàn)元）和浦東新區(qū)（22.87萬(wàn)元）位列第二、第三。同期，閔行區(qū)、青浦區(qū)等6個(gè)區(qū)人均GDP低于10萬(wàn)元，崇明區(qū)人均GDP最低，為5.50萬(wàn)元，是上海市各區(qū)中唯一一個(gè)低于全國(guó)人均GDP水平的區(qū)。

2.上海市下轄區(qū)的財(cái)政收入及政府債務(wù)狀況

浦東新區(qū)在一般公共預(yù)算收入、政府性基金收入方面明顯領(lǐng)先其他各區(qū)，崇明區(qū)一般預(yù)算收入水平相對(duì)較低，上海市各轄區(qū)一般預(yù)算收入穩(wěn)定性很高，靜安區(qū)、黃浦區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)和浦東新區(qū)財(cái)政自給能力較強(qiáng)，其他轄區(qū)財(cái)政自給能力一般。受可出讓土地規(guī)模和市場(chǎng)行情因素影響，浦東新區(qū)政府性基金收入情況優(yōu)于其余各區(qū)。上海市各轄區(qū)政府負(fù)債率普遍較低，債務(wù)負(fù)擔(dān)處于較輕或輕的水平，但部分核心城區(qū)債務(wù)率偏高，償債能力有所下降。

（1）財(cái)政收入情況

一般公共預(yù)算收入

從一般公共預(yù)算收入看，2019年浦東新區(qū)一般公共預(yù)算收入為1071.50億元，遠(yuǎn)超上海市其他各區(qū)，成為唯一一般預(yù)算收入規(guī)模超過(guò)千億的區(qū)域，其余各區(qū)均在300億元以下。除浦東新區(qū)外，閔行區(qū)一般預(yù)算收入最高，2019年為297.70億元。同期，崇明區(qū)一般公共預(yù)算收入首次超過(guò)普陀區(qū)，分別為115.00億元和110.07億元。

從一般預(yù)算收入增速來(lái)看，2017—2019年，崇明區(qū)一般預(yù)算收入增速分別為15.11%、25.0%和35.96%，快速提升，2019年其他各區(qū)一般預(yù)算收入增速均在3.0%以下，較過(guò)去兩年均有明顯放緩，且長(zhǎng)寧區(qū)和普陀區(qū)一般預(yù)算收入出現(xiàn)下降，分別下降19.17%和3.49%。

從一般公共預(yù)算收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，上海市各轄區(qū)稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比例高，2019年除青浦區(qū)和金山區(qū)處于85%左右之外，其余各區(qū)占比均超過(guò)88%，徐匯區(qū)為最高，達(dá)95.19%，此外，浦東新區(qū)稅收收入占比下滑較為明顯，為88.67%。整體看，上海市各轄區(qū)一般公共預(yù)算收入的穩(wěn)定性強(qiáng)。

政府性基金收入

政府性基金收入方面，上海市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)完善，各轄區(qū)政府性基金收入受相關(guān)政策及土地出讓市場(chǎng)行情影響整體規(guī)模相對(duì)較小且存在較大波動(dòng)，浦東新區(qū)由于可出讓土地資源豐富且外部需求強(qiáng)烈，因此政府性基金收入規(guī)模較大，2019年為337.45億元。2019年，寶山區(qū)、閔行區(qū)、青浦區(qū)、奉賢區(qū)、楊浦區(qū)和松江區(qū)政府性基金收入均在100至200億元之間，且保持不同程度的增長(zhǎng)。同期，黃浦區(qū)、徐匯區(qū)、普陀區(qū)、虹口區(qū)、金山區(qū)政府性基金收入均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中虹口區(qū)和黃浦區(qū)政府性基金預(yù)算收入規(guī)模相對(duì)較小，分別為20.17億元和14.33億元，主要是由于核心城區(qū)開(kāi)發(fā)程度高、可出讓土地面積小所致。

財(cái)政自給率

財(cái)政自給率方面，2019年，靜安區(qū)、黃浦區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)和浦東新區(qū)一般公共預(yù)算自給率位于各區(qū)前列，均在80%左右；除崇明區(qū)以外，其余各轄區(qū)財(cái)政自給率均在55%以上。從近三年變化情況來(lái)看，徐匯區(qū)、靜安區(qū)和奉賢區(qū)財(cái)政自給率波動(dòng)較大，其余各區(qū)波動(dòng)相對(duì)較小。總體看，上海市靜安區(qū)、黃浦區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)和浦東新區(qū)財(cái)政自給能力較強(qiáng)，其他各轄區(qū)財(cái)政自給能力一般。

（2）債務(wù)情況

從債務(wù)層面看，上海市下轄各區(qū)中，浦東新區(qū)政府債務(wù)余額最大，其次是閔行區(qū)、靜安區(qū)，分別達(dá)到921.03億元、453.90億元和449.91億元，楊浦區(qū)、奉賢區(qū)、嘉定區(qū)、金山區(qū)、虹口區(qū)和普陀區(qū)6個(gè)轄區(qū)政府債務(wù)余額均在300至400億元之間。2017－2019年，除青浦區(qū)外，上海市下轄各區(qū)政府債務(wù)余額均呈上升趨勢(shì)，其中靜安區(qū)和楊浦區(qū)政府債務(wù)余額增長(zhǎng)較快，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為36.35%和25.55%，松江區(qū)、崇明區(qū)、嘉定區(qū)、楊浦區(qū)和閔行區(qū)政府債務(wù)余額年均復(fù)合增長(zhǎng)率在20%左右，奉賢區(qū)、金山區(qū)、虹口區(qū)和長(zhǎng)寧區(qū)政府債務(wù)余額年均復(fù)合增長(zhǎng)率在5%以內(nèi)。

債務(wù)負(fù)擔(dān)方面，截至2019年底，崇明區(qū)負(fù)債率最高，達(dá)52.80%，其余各區(qū)負(fù)債率均在35%以下。從變化情況來(lái)看，2019年崇明區(qū)負(fù)債率較上年提升13.1個(gè)百分點(diǎn)，靜安區(qū)、楊浦區(qū)、嘉定區(qū)、黃浦區(qū)和長(zhǎng)寧區(qū)負(fù)債率均較上年提升5個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，其余10個(gè)轄區(qū)政府負(fù)債率較2018年均有不同程度的下降，其中金山區(qū)和奉賢區(qū)下降程度相對(duì)較大，分別減少12.80和9.84個(gè)百分點(diǎn)。總體看，崇明區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，其余各區(qū)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)處于較輕或輕的水平。

償債能力方面，截至2019年底，靜安區(qū)、普陀區(qū)、虹口區(qū)、楊浦區(qū)和金山區(qū)5個(gè)轄區(qū)政府債務(wù)率達(dá)到100%以上，增幅較快；嘉定區(qū)、黃浦區(qū)、閔行區(qū)和奉賢區(qū)4個(gè)轄區(qū)政府負(fù)債率在75%~95%之間，徐匯區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)、崇明區(qū)、寶山區(qū)和浦東新區(qū)5個(gè)轄區(qū)政府負(fù)債率在30%~65%之間，松江區(qū)和青浦區(qū)政府債務(wù)率低于30%。整體看，上海市各轄區(qū)政府債務(wù)率有所分化，部分核心城區(qū)債務(wù)率較高，償債能力有所下降。

1.上海市城投企業(yè)概況

上海市發(fā)債城投企業(yè)主要集中在市級(jí)及浦東新區(qū)，區(qū)級(jí)公開(kāi)發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較少，且上海市發(fā)債城投企業(yè)的信用等級(jí)較高。

截至2020年9月底，上海市有存續(xù)債的城投企業(yè)共29家，其中市級(jí)城投企業(yè)8家，區(qū)級(jí)城投企業(yè)21家，從區(qū)級(jí)城投企業(yè)數(shù)量及分布來(lái)看，浦東新區(qū)有存續(xù)債城投企業(yè)8家，靜安區(qū)4家，奉賢區(qū)3家，嘉定區(qū)2家，閔行區(qū)、黃浦區(qū)、普陀區(qū)、青浦區(qū)各1家，徐匯區(qū)、長(zhǎng)寧區(qū)、虹口區(qū)、楊浦區(qū)、寶山區(qū)、金山區(qū)、崇明區(qū)和松江區(qū)尚無(wú)有存續(xù)債的城投企業(yè)。從主體信用等級(jí)分布看，AAA級(jí)城投企業(yè)有13家，其中8家為上海市級(jí)城投企業(yè)，5家為浦東新區(qū)所屬城投企業(yè)；AA+級(jí)城投企業(yè)13家，其中靜安區(qū)、奉賢區(qū)、閔行區(qū)、青浦區(qū)、黃浦區(qū)的所有存續(xù)債城投企業(yè)均達(dá)到AA+；AA級(jí)城投企業(yè)3家。

2.上海市城投企業(yè)償債能力分析

2019年，上海市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)同比略有上升，但整體處于較輕水平，而靜安區(qū)和普陀區(qū)的債務(wù)負(fù)擔(dān)在區(qū)域內(nèi)相對(duì)較重。同期，上海市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)力度有所加強(qiáng)。近兩年，上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流多數(shù)為小幅凈流出。未來(lái)三年到期債券規(guī)模較大的為上海市本級(jí)、浦東新區(qū)和靜安區(qū)，其余各區(qū)到期債務(wù)規(guī)模很小，需關(guān)注債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、到期債券規(guī)模較大且籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流出的區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)的再融資情況。

從發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)看，2017—2019年，上海市城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率均呈波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)，2019年分別為48.86%和26.98%，總體上債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。具體來(lái)看，2017—2019年，閔行區(qū)、嘉定區(qū)、靜安區(qū)和青浦區(qū)的城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長(zhǎng)，其他地區(qū)城投企業(yè)負(fù)債水平呈持續(xù)下降或波動(dòng)下降趨勢(shì)，截至2019年底黃浦區(qū)和普陀區(qū)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)65%，處于較高的負(fù)債水平。同期，浦東新區(qū)、嘉定區(qū)和靜安區(qū)的城投企業(yè)全部債務(wù)資本化比率有所上升，其他地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)資本化比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，截至2019年底靜安區(qū)和普陀區(qū)全部債務(wù)資本化比率較高，反映了靜安區(qū)和普陀區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。

從短期償債指標(biāo)看，2017—2019年，上海市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)覆蓋倍數(shù)（合計(jì)數(shù)）分別為1.26倍、1.39倍和1.96倍，整體上保障程度較好。具體來(lái)看，上海市本級(jí)、普陀區(qū)、黃浦區(qū)和青浦區(qū)發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度有明顯提升，而浦東新區(qū)、閔行區(qū)和靜安區(qū)的覆蓋程度有所下降，其余地區(qū)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，2019年城投企業(yè)貨幣資金/短期債務(wù)倍數(shù)低于1倍的地區(qū)為浦東新區(qū)，反映其短期流動(dòng)性有所下降，對(duì)短期債務(wù)保障程度有所降低。

從長(zhǎng)期償債指標(biāo)看，2017—2019年，上海市城投企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量對(duì)全部債務(wù)覆蓋倍數(shù)（合計(jì)數(shù)）相對(duì)穩(wěn)定，分別為0.53倍、0.54倍和0.53倍，總體覆蓋程度尚可，其中閔行區(qū)、嘉定區(qū)和靜安區(qū)發(fā)債城投企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量對(duì)全部債務(wù)覆蓋比率呈下降趨勢(shì)，2019年的覆蓋水平較低，債務(wù)償付對(duì)外部籌資存在依賴。

從籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況來(lái)看，2017—2019年，上海市籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入整體持續(xù)增長(zhǎng)，其中，上海市本級(jí)、浦東新區(qū)和奉賢區(qū)保持較大的籌資力度，而黃浦區(qū)籌資活動(dòng)持續(xù)現(xiàn)金凈流出，反映出該地區(qū)城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模呈收縮狀態(tài)。隨著融資環(huán)境的逐步寬松，2019年上海市本級(jí)和各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流均有不同程度的增長(zhǎng)，合計(jì)為921.69億元，同比大幅增長(zhǎng)66.36%。

從籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流來(lái)看，2017—2019年，上海市本級(jí)和各區(qū)城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流持續(xù)下降，2018年整體由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，其中上海市本級(jí)和普陀區(qū)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，三年累計(jì)凈流出56.33億元和27.97億元，表明其持有現(xiàn)金持續(xù)減少，若城投企業(yè)持有的現(xiàn)金較上年有所減少，則未來(lái)面臨的償債壓力將有所加大。

從上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)三年（2021—2023年）到期債券規(guī)模來(lái)看，上海市本級(jí)和浦東新區(qū)的城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規(guī)模大，靜安區(qū)和奉賢區(qū)到期規(guī)模相對(duì)較小，其余各區(qū)到期債券規(guī)模很小。

上海市本級(jí)、浦東新區(qū)和靜安區(qū)的城投企業(yè)2021年到期債券規(guī)模占一般公共預(yù)算收入比重分別為4.12%、7.28%和12.32%，占政府性基金收入的比重分別為20.96%、19.31%和27.06%，一般公共預(yù)算收入及政府性基金收入對(duì)到期債券的覆蓋情況較好；以城投企業(yè)2021年到期債券占2019年地方政府綜合財(cái)力的比重來(lái)近似衡量2021年城投債券的到期償還能力，上海市本級(jí)、浦東新區(qū)和靜安區(qū)城投企業(yè)2021年到期債券占地方政府綜合財(cái)力的占比分別為3.34%、4.32%和8.44%。總體看，上海市本級(jí)和各區(qū)城投企業(yè)2021年到期債券的償還能力很強(qiáng)。

3.上海市本級(jí)及各區(qū)財(cái)政收入對(duì)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)的支持保障能力

上海市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模整體不大，主要集中在上海市本級(jí)和浦東新區(qū)， 奉賢區(qū)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP比值在區(qū)域內(nèi)處于最高水平，靜安區(qū)、普陀區(qū)和奉賢區(qū)地方政府財(cái)政收入對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度在區(qū)域內(nèi)處于相對(duì)較低水平。

城投企業(yè)作為地方基礎(chǔ)設(shè)施尤其是公益性項(xiàng)目的投融資及建設(shè)主體，日常經(jīng)營(yíng)以及債務(wù)償還對(duì)地方政府有很強(qiáng)的依賴，本文通過(guò)各地級(jí)市財(cái)政收入對(duì)地區(qū)不完全統(tǒng)計(jì)債務(wù)的覆蓋程度來(lái)反映地方政府對(duì)轄區(qū)內(nèi)城投企業(yè)全部債務(wù)的支持保障能力。

從“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)”規(guī)模來(lái)看，整體上，上海市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)整體規(guī)模不大，主要集中在上海市本級(jí)和浦東新區(qū)，截至2019年底分別達(dá)到2981.03億元和1262.27億元，在區(qū)級(jí)方面，靜安區(qū)和奉賢區(qū)全部債務(wù)體量相對(duì)較大，分別為184.00億元和201.54億元，其余各區(qū)全部債務(wù)規(guī)模很小。在“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)模方面，上海市本級(jí)和浦東新區(qū)遠(yuǎn)超其他各區(qū)域，而區(qū)級(jí)層面的差異有所縮小，除青浦區(qū)僅為89.30億元外，其余各區(qū)主要在300—600億元左右，其中靜安區(qū)和奉賢區(qū)規(guī)模相對(duì)較大。從發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的占比來(lái)看，上海市本級(jí)發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)占地區(qū)不完全統(tǒng)計(jì)債務(wù)的比重達(dá)77.72%，處于較高水平，而浦東新區(qū)為57.81%，處于一般水平，其他各區(qū)均占比很小，反映了上海市各區(qū)融資對(duì)城投企業(yè)依賴較輕。

從上海市本級(jí)及各區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)看，“發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP最高的區(qū)域?yàn)榉钯t區(qū)，為46.19%，截至2019年底，上海市本級(jí)及各區(qū)該比值均低于50%，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕。

從各地級(jí)市政府財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”來(lái)看，截至2019年底，一般公共預(yù)算收入、政府性基金收入和地方綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低的區(qū)域?yàn)殪o安區(qū)、普陀區(qū)和奉賢區(qū)，青浦區(qū)的覆蓋程度最高，其余各區(qū)財(cái)政收入對(duì)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)的保障程度一般。